2023年6月27日昆仑万维（300418）发布公告称公司于2023年6月25日进行路演，东吴证券、嘉实基金、博时基金、平安基金、中邮基金、人保资产、Point 72、UBS、源乐晟、高毅资产、淡水泉、银华基金、鹏华基金、易方达基金、汇添富基金、富国基金、交银施罗德、工银瑞信、建信基金参与。

(资料图片仅供参考)

具体内容如下：

问：AGI 和 AIGC 业务团队整体及人员分配情况如何？

答：公司在完成对 Singularity I 的收购后，人工智能团队整体将有望达到近千人规模。同时，公司目前仍在积极储备相关技术人才。人员分配上，大模型及 I 游戏业务团队占比相对较大，其他业务方向人员较为均衡。

问：公司大模型后续如何维持市场竞争力？

答：首先，公司作为国内大模型领域起步较早，以及首批参与监管审批的企业之一，积累了较为丰富的工程经验，取得一定的先发优势；其次，从市场布局上看，我们是 股少有的“国内+海外”同时布局，B 端、C 端应用同步推进的企业。针对国内市场，我们的策略是“ToB + ToC”并重，针对海外市场，我们则侧重于发展 ToC 应用，这与公司丰富的出海内容和社交业务经验相匹配，也与 IGC 市场发展趋势相吻合。目前就国内市场而言，不论是 ToB 还是 ToC，绝大部分公司起点相近，我们也会根据自己的资源禀赋以及认知积累开展相关业务，推进优势领域应用的快速落地，从而反哺预训练大模型的发展，形成正反馈；最后，我们要再次强调的是昆仑万维“ll in”GI 与 IGC 的战略方针十分明确、坚定。不论是从组织架构调整，还是从人力以及物力投入等多个方面来看，在 股同等规模企业中，我们应该是目前转型最坚决、速度最快的。未来，我们也会持续不断地在人工智能方向进行投入，保持我们在这一领域的优势。

问：AI 应用方面，如何实现 AI 应用的差异化并保持竞争力？

答：我们在最初投入 I 大模型的研发时，就在思考这件事，也积累了一些认知，在此也和各位分享一下

ToB 领域，目前难点在于针对各个细分行业去生成大模型可理解的预训练数据，而这在信息化相对薄弱的中国就变得更为困难。同时，解决这一问题，还须要具备两个条件，首先是对行业有深刻的认知，其次是对预训练数据处理有经验。我们过往在企业服务、医疗、新能源和新材料等多个行业积累了较为深厚的行业认知，以及较为丰富的投资经验。目前，我们也已经开始同投资组合中的一些企业进行沟通，帮助这些企业进行大模型的数据处理与转化，这是我们在 ToB 端的差异所在。

ToC 领域，我们认为最重要的是降低用户的使用门槛，所以例如我们业务中 I 游戏、I 音乐、I漫画等方向，更大的关注点是大幅度降低用户使用 I 的门槛与成本。只要我们把创作门槛降的足够低，那么创作者与内容都会迎来爆发式增长。就好比 TikTok 对视频内容生态的颠覆，我们也将通过 IGC形成新的 UGC 社区，打造下一代内容平台。

关于竞争力，首先相较于中小企业，我们拥有自己的底座大模型，这代表了我们的技术深度以及 IGC 定制化能力，我们不必依赖于大公司来提供 IGC 相关服务。其次，相较于大型企业，我们对海外市场的认知以及对 C端用户的需求把握有更独到的理解，海外经验相较同类公司也更为丰富，整体的思考路径与竞争方向与其有差异化。

最后，我们会不断进行技术创新和研发投入，跟踪最新的研究成果和技术趋势，积极探索新的算法、模型和应用方法，从而确保产品和服务具有创新性和竞争力。

问：天工大模型未来规划以及 AI 游戏和 AI 社交的情况如何？

答：国内大模型目前很多处于追赶 GPT 3.5的过程中，我们认为这个过程一旦完成之后，所有人都会向着类 GPT 4进发。GPT 4的大模型可以分成两部分，其中一部分就是对于文本大模型自身的效果提升。对于我们来说，一方面，“天工”3.5文本大模型也在不断地迭代与训练过程中，同时我们也开始了对于多模态大模型的实验性训练。目前相关数据收集工作已经基本上完成，正在处于训练实验的过程中，我们相信公司将是国内第一批发布多维模态大模型的企业之一。

此外，预计今年下半年我们多个业务线均有相关产品落地，如 I 动漫、I 社交、I 游戏等，但最终发布时间尚未确定，还请各位投资者关注后续更新。

问：Opera AI相关产品进展如何？

答：首先，我们认为在 IGC 时代，浏览器的重要性会大幅加强。正如同现在，浏览器是搜索引擎的入口，在 I 时代，浏览器会是 IGC 的天然入口。Opera 方面，此前已宣布与 Open I展开全面合作，推出“I Prompt”功能与全球首个原生浏览器 I 助手“ria”。同时就在6 月20日，全新的 Opera浏览器“Opera One”已经正式上线，并全面引入 ria 人工智能助手，用户只需注册 Opera 账户即可免费使用。ria 利用OpenI GPT 的强大功能，并通过附加从网络获取实时数据等能力对其进行增强。这一进步使用户能够与人工智能协作完成浏览在线信息、生成文本或代码等多种任务。此外，新浏览器还推出了如“Tab Islands”等创新功能，更好的适应当今用户的使用习惯与需求。

问：近期天工模型有哪些重要更新？

答：首先，我们在不断对“天工”大模型本体进行更新迭代，在内部测试过程中，可以看到各项训练指标都在不断地稳步提升。同时，大家可以通过内测去对比“天工”与业界水平的差别。其次，我们对于多模态大模型的实验性训练工作也已经开展，但是目前还没有对公众开放测试。总体上，目前我们主要的工作还是集中在迭代“天工”大模型，以及配合监管部门进行审核这两个方面。

问：公司为什么从很早就开始布局 AI 大模型？是否有借鉴海外开源模型？如何看待国内借鉴海外开源技术路线？

答：众所周知，昆仑万维是中国领先的互联网平台出海企业，主要业务均在海外，并且和内容的关联性都非常强，所以我们对内容生产方面的技术进展一直非常关注。2020年 6月GPT 3发布，我们第一时间就注意到了，并且在试用后认为这是 IGC 方向一个极大的里程碑，它会促进内容生成领域产生极大的变革。我们成立了团队去跟踪相关技术发展，后续又与奇点智源展开全面战略合作。

公司的大模型与海外开源模型没有任何关系，完全走独立自主的技术路线。此外，我们认为采用国外的开源大模型进行蒸馏和改进存在着不可忽视的弊端，一方面原因就是其语料部分其实是未经筛选的英文语料为主，在数据安全以及数据合规方面有较大的隐忧。由于监管部门对于预训练数据的来源是非常关注的，如果只是基于开源模型去进行改进和训练，是极难通过审核的。我们认为国内真正能够通过审核的大模型，一定是基于自有技术路线研发的独立大模型。长期而言，拥有独立自主的预训练大模型，以及对于各种中文数据的预处理能力，对于企业在国内垂直行业进行落地，以及使用国内垂直行业的中文数据进行预训练的筛选和过滤工作是非常有利的。

昆仑万维（300418）主营业务：综合性互联网增值服务。

昆仑万维2023一季报显示，公司主营收入12.17亿元，同比上升2.04%；归母净利润2.12亿元，同比下降43.33%；扣非净利润1.66亿元，同比下降59.68%；负债率16.05%，投资收益503.11万元，财务费用43.46万元，毛利率82.78%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级3家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为61.19。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入19.45亿，融资余额增加；融券净流入2.17亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，昆仑万维（300418）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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